사모펀드의 덫 — 10년의 기록
홈플러스는 왜 무너졌나
MBK파트너스의 10년
7조 원에 인수한 기업을 어떻게 껍데기만 남겼는지,
그 구조적 원인을 추적합니다.
2015
MBK 인수
7.2조원
7.2조원
2016~
점포·물류
자산 매각
자산 매각
2025.3
기업회생
신청
신청
2026.6
37개 점포
폐점 확정
폐점 확정
무슨 일이 있었는지 보기
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#MBK파트너스
#사모펀드책임
#홈플러스회생
💰 숫자로 보는 MBK의 10년
4.1조
점포·물류 자산 매각액
2016년 이후 회수
5.46조
총 차입금
2025년 11월 기준
1,408%
부채비율
회생 신청 직전
📅 MBK파트너스 10년 연대기
2015
7조 2,000억 원에 홈플러스 인수
영국 테스코로부터 국내 최대 규모 사모펀드 딜.
당시 점포 수 142개, 직원 2만여 명의 국내 2위 대형마트였습니다.
영국 테스코로부터 국내 최대 규모 사모펀드 딜.
당시 점포 수 142개, 직원 2만여 명의 국내 2위 대형마트였습니다.
2016~
4조 1,000억 원 규모 자산 매각
점포 부동산을 세일앤드리스백 방식으로 팔아 현금을 회수했습니다.
물류창고도 매각 대상에 포함됐고,
이 과정에서 임차료 부담이 급증했습니다.
점포 부동산을 세일앤드리스백 방식으로 팔아 현금을 회수했습니다.
물류창고도 매각 대상에 포함됐고,
이 과정에서 임차료 부담이 급증했습니다.
2022~
3년 연속 1,000~2,000억 원대 영업손실
2022년 회계연도부터 3년 연속 적자.
쿠팡·이마트 경쟁 심화와 내부 체질 악화가 겹쳤습니다.
2022년 회계연도부터 3년 연속 적자.
쿠팡·이마트 경쟁 심화와 내부 체질 악화가 겹쳤습니다.
2025.3
기업회생(법정관리) 신청
총 차입금 5조 4,620억, 부채비율 1,408%.
한진해운 이후 최대 규모 유통기업 법정관리 사례가 됐습니다.
총 차입금 5조 4,620억, 부채비율 1,408%.
한진해운 이후 최대 규모 유통기업 법정관리 사례가 됐습니다.
2026.6
37개 점포 영구 폐점 확정, 3,500명 고용 위기
점포 수 104개에서 67개 체제로 축소.
위로금 지급할 현금조차 없는 상황에서 폐점을 발표했습니다.
점포 수 104개에서 67개 체제로 축소.
위로금 지급할 현금조차 없는 상황에서 폐점을 발표했습니다.
⚖️ MBK파트너스 책임 논란 — 무엇이 문제인가
MBK파트너스는 홈플러스 사태의 직접 대주주입니다.
회생 신청 이후 일련의 행보가 책임 회피라는 비판을 받고 있습니다.
회생 신청 이후 일련의 행보가 책임 회피라는 비판을 받고 있습니다.
-
✕
사재 출연 약속 미이행 — 2025년 3월 김병주 회장이
"협력업체 대금 지급을 위해 재정을 마련하겠다"고 공언했으나,
국회 정무위 요구에도 무대응으로 일관했습니다. -
✕
배당 수익과의 극명한 대비 — 김병주 회장은 연례 서한에서
지난해 투자 수익률 15.4%, 투자자 배분액 약 17억 달러를 밝혔습니다.
자금력을 보유하면서도 홈플러스 정상화엔 소극적이라는 비판이 나옵니다. -
✕
국회 현안질의 불참 — 회생 신청 직후
국회 정무위원회 현안질의에 불참해 진정성 논란이 불거졌습니다. -
!
금감원 재조사 진행 중 — 금융감독원이 2026년
MBK 서울 종로 사무실을 재조사 중입니다.
대주주 책임 이행 여부와 점포 매각 과정의 법적 적정성을 점검합니다.
"MBK는 2016년 이후 점포와 물류창고 매각 등을 통해
4조 1,000억 원 규모 자금을 확보했지만
위기 상황에서 최대주주 책임은 사실상 보이지 않는다."
4조 1,000억 원 규모 자금을 확보했지만
위기 상황에서 최대주주 책임은 사실상 보이지 않는다."
— 더불어민주당 민병덕 의원, 긴급 기자회견
🏗 사모펀드의 구조적 문제
①
세일앤드리스백의 함정
점포 부동산을 팔아 단기 현금을 확보하면 초기엔 재무가 개선되나,
매년 임차료 지급 부담이 누적됩니다.
홈플러스는 이 방식으로 자산을 팔고 임차료 채무자가 됐습니다.
점포 부동산을 팔아 단기 현금을 확보하면 초기엔 재무가 개선되나,
매년 임차료 지급 부담이 누적됩니다.
홈플러스는 이 방식으로 자산을 팔고 임차료 채무자가 됐습니다.
②
투자 회수 우선 구조
사모펀드는 통상 5~7년 안에 투자금을 회수해야 하는 구조입니다.
장기 경쟁력 투자보다 단기 현금 회수가 우선될 수밖에 없는
구조적 인센티브가 존재합니다.
사모펀드는 통상 5~7년 안에 투자금을 회수해야 하는 구조입니다.
장기 경쟁력 투자보다 단기 현금 회수가 우선될 수밖에 없는
구조적 인센티브가 존재합니다.
③
책임 소재의 불명확성
사모펀드는 피인수 기업의 경영에 실질적 영향력을 행사하면서도
법적 책임은 제한적입니다. 규제 공백이라는 지적이 나옵니다.
사모펀드는 피인수 기업의 경영에 실질적 영향력을 행사하면서도
법적 책임은 제한적입니다. 규제 공백이라는 지적이 나옵니다.
④
채권단과의 이해충돌
최대 채권자 메리츠금융그룹은 원금 회수를 최우선으로 하고,
DIP 대출(긴급운영자금) 지원을 유보하고 있습니다.
노동자·협력업체 피해가 커지는 구조입니다.
최대 채권자 메리츠금융그룹은 원금 회수를 최우선으로 하고,
DIP 대출(긴급운영자금) 지원을 유보하고 있습니다.
노동자·협력업체 피해가 커지는 구조입니다.
🛡 대책 마련은 어디까지 왔나
A
금감원 재조사 진행 중 (2026년)
이재명 정부 출범 후 임명된 이찬진 금감원장이 조사 재개에 힘을 실었습니다.
MBK의 대주주 책임 이행, 자산 매각 절차 적정성이 핵심 쟁점입니다.
이재명 정부 출범 후 임명된 이찬진 금감원장이 조사 재개에 힘을 실었습니다.
MBK의 대주주 책임 이행, 자산 매각 절차 적정성이 핵심 쟁점입니다.
B
MBK, 6호 펀드 결성 난항
홈플러스 사태로 국내 주요 연기금·기관투자가들이
MBK 6호 펀드 출자를 잇따라 철회했습니다.
목표 70억 달러 규모의 신규 펀드 결성이 어려워진 상황입니다.
홈플러스 사태로 국내 주요 연기금·기관투자가들이
MBK 6호 펀드 출자를 잇따라 철회했습니다.
목표 70억 달러 규모의 신규 펀드 결성이 어려워진 상황입니다.
C
회생계획안 가결 기한 — 7월 3일
법원이 회생계획안 가결 기한을 7월 3일까지 연장했습니다.
메리츠금융그룹의 DIP 대출 동의와
M&A 원매자 확보가 분수령입니다.
법원이 회생계획안 가결 기한을 7월 3일까지 연장했습니다.
메리츠금융그룹의 DIP 대출 동의와
M&A 원매자 확보가 분수령입니다.
D
사모펀드 규제 입법 논의
홈플러스 사태를 계기로 피인수 기업 노동자 보호,
세일앤드리스백 규제, 대주주 책임 강화 입법 논의가
국회에서 진행 중입니다.
홈플러스 사태를 계기로 피인수 기업 노동자 보호,
세일앤드리스백 규제, 대주주 책임 강화 입법 논의가
국회에서 진행 중입니다.
MBK 조사 결과와 회생계획 인가 여부는
2026년 7월 이후 가닥이 잡힐 전망입니다.
3,500명 직원과 2만 명 이상의 직·간접 고용이
그 결과에 달려 있습니다.
2026년 7월 이후 가닥이 잡힐 전망입니다.
3,500명 직원과 2만 명 이상의 직·간접 고용이
그 결과에 달려 있습니다.
❓ 자주 묻는 질문
Q김병주 MBK 회장은 형사 처벌받나요?
2026년 1월 영장실질심사가 진행됐으나 영장이 기각됐습니다.
현재 금융감독원의 행정 조사가 진행 중이며,
대주주 책임 이행 여부와 자산 매각의 법적 적정성이 핵심 쟁점입니다.
수사로 이어질지는 아직 확정되지 않은 상황입니다.
현재 금융감독원의 행정 조사가 진행 중이며,
대주주 책임 이행 여부와 자산 매각의 법적 적정성이 핵심 쟁점입니다.
수사로 이어질지는 아직 확정되지 않은 상황입니다.
Q협력업체 미지급 대금은 언제 받을 수 있나요?
회생절차에서 채권은 공익채권과 회생채권으로 구분됩니다.
공익채권은 회생 기간 중 우선 변제되며,
회생채권은 계획안 인가 후 단계적으로 변제됩니다.
소액 협력업체는 법원이 지정한 채권 신고 기간 안에
반드시 채권 신고를 해두어야 권리를 보호받을 수 있습니다.
공익채권은 회생 기간 중 우선 변제되며,
회생채권은 계획안 인가 후 단계적으로 변제됩니다.
소액 협력업체는 법원이 지정한 채권 신고 기간 안에
반드시 채권 신고를 해두어야 권리를 보호받을 수 있습니다.
Q세일앤드리스백이 왜 문제인가요?
점포 부동산을 팔면 단기에 현금이 생기고 재무가 개선된 것처럼 보입니다.
하지만 이후 매년 임차료를 영구 지급해야 하므로
매출이 줄수록 임차료 부담이 더 커지는 악순환이 생깁니다.
홈플러스는 2016년부터 이 방식으로 4조 1천억 원 상당의 자산을 팔았고,
그 결과 임차료 채무가 누적되어 유동성 위기를 가속화했습니다.
하지만 이후 매년 임차료를 영구 지급해야 하므로
매출이 줄수록 임차료 부담이 더 커지는 악순환이 생깁니다.
홈플러스는 2016년부터 이 방식으로 4조 1천억 원 상당의 자산을 팔았고,
그 결과 임차료 채무가 누적되어 유동성 위기를 가속화했습니다.